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铝:凭什么20年没有上涨?


2017-08-10    浏览次数(244)    

2016年,中国电解铝的产量接近3200万吨,按照市场价格计算,产值接近4000亿元,占当年GDP的比例为千分之六,但是耗电量的占比却达到全社会的6%左右。

下面这幅图是过去20年伦敦金属交易所的电解铝走势,我们看到,目前和价格和20年前处于同一个水平。而作为同期通胀水平的参照系,国际黄金和原油价格在过去20年的涨幅都是两倍。这也就意味着,一方面国内环境承受了不可承受之重,另一方面,电解铝价格被“成功”地稳定在20年前的水平。铝:凭什么20年没有上涨?

一般来说,每生产一吨氧化铝,附带产生一到两吨赤泥。而每三吨铝土矿可以生产一吨氧化铝,大家可以脑补一下,2016年进口的5178万吨铝土矿,会带来多少赤泥?铝:凭什么20年没有上涨?

不仅仅是赤泥,在电解铝生产环节,同样存在污染物的释放,包括氟化氢气体、二氧化硫等等,对于人体和植被都会产生危害。此外,随着电解铝自备电厂遍地开花,大量燃煤造成的碳排放和空气污染也不容忽视,并且已经触发了采暖季的限产举措。

中国某些行业确实是全球霸主,但如果这种竞争力是通过牺牲环境、工资低、其他违规手段带来的低成本,则已经没有进一步的潜力。

根据《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》要求,冬季采暖季,2+26城市电解铝厂限产30%以上;氧化铝企业限产50%左右;碳素企业达不到特别排放限值的,全部停产,达到特别排放限值的,限产50%;。根据安泰科统计,26+2城市电解铝运行产能约1240万吨/年,占目前全国总运行产能的33%,即四季度电解铝供给减少约90万吨。

执行力如此之强的行政手段叠加过去五年以上的传统行业下行周期,体现之一就是传统行业漫天烟花般的涨价。这种釜底抽薪般的存量调整带来的效应是巨大的,成本端上行推动行业集中度会大幅提升,行业龙头会更加强壮从而从应付国内的成本竞争中有精力腾出手来去和国际一流对手比拼质量与性能。关键是这个趋势目前看来是不可逆的。

电解铝行业将回归到健康状态。一个过去十年每年消费增长7%以上的行业,结果只有少部分违规企业赚钱、而且是暴利,这本身不合理。资本市场存在对于供给侧改革过去行政化的偏见,略显市场自由竞争的教条主义了。也许最后的表象确实是国进民退,但如果是继续环保、手续市场化合规手段调节,才是真正的公平市场环境。

所以,不是电解铝现在太好,而是以前根本不应该那么差!认为电解铝公司天生应该是赚5%毛利率辛苦钱、动不动亏损的观点过时了。只要政策不开倒车,电解铝行业长期的利润率将不回头的跃升一个台阶。

来源: 金融界

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